11月28日，小米发布2019Q3业绩报告。小米集团2019年第三季度总收入人民币537亿，同比快速增长5.5%，是小米创立以来总营收最低的季度；经调整后净利润为人民币35亿元，同比快速增长20.3%。今天，小米盘中不断扩大涨幅至近5%，报9.14港元，为一个月以来新纪录。

虽然从整体来看，小米营收利润“双丰收”，“手机+AIoT”双引擎战略正在急剧取得成效。但从另一个方面来看，营收增长速度上升到10%以下，手机业务甚至经常出现了下降，小米仍面对诸多压力。“手机+AIoT” 大引擎押宝5G今年初，小米奠定了“手机+AIoT”双引擎战略，小米Q3总体能交还一份失望的“答卷”，也归功于这个战略。

但同时也必须看见，这手机这个“大引擎”的动力，在Q3变得或许有些低迷。从营收包含上看，手机仍然是小米的营收“主力军”， AIoT与生活消费产品紧随其后，但在收益贡献上仍然有较小差距。与其说是“双引擎”，不如说是“大引擎”+“小引擎“双驱动。但是，从Q3情况来看，作为营收主力的小米手机业务，正在上升，甚至与去年同期相比经常出现下降。

小米2019Q3智能手机营收322.68亿元，而2018Q3的营收349.83亿元，同比暴跌8.41%；与上个季度比起，仅有快速增长0.77%。小米手机怎么了？一方面，是受到全球手机市场持续下滑的影响。就在小米公布Q3业绩的同时，Gartner也公布了2019年第三季度全球智能手机市场报告。

报告表明智能手机全球销量之后下降，与2018年第三季度比起上升了0.4%。另一方面，小米在Q3缺少能普遍推向市场的旗舰机型。今年9月公布了中国境内首款5G手机“小米9Pro 5G“，这是时隔今年4月在欧洲公布首款小米5G手机小米Mix 3 5G后，又一5G研发成果；11月发售了市面上第一部量产的一亿像素手机“小米CC9 Pro”。此外，还发售未来概念型手机 “小米MIX Alpha”，这也是全球首款环绕着屏手机。

但小米面对的窘境是，这些机型有些“前瞻”，在市场上并没疯狂的反应。虽然5G被辩论得热火朝天，但5G 手机的价格高昂，更加最重要的是，5G基础设施并没完备，5G网络也没普及，5G手机也因此没沦为大众的“刚刚须要”。同理，高像素和环绕着屏，虽然让消费者耳目一新，但却无法普遍推向市场。

面临手机业务下降的批评，小米CFO周不受资这样对此：当前正处于 4G 向 5G 转换期，手机市场大环境承压。为此，小米自由选择了务实快速增长，提升盈利能力和现金储备，把不当的库存都消化丢弃了，所以小米处在一个十分身体健康的时期。“小引擎”快速增长快速增长，智能生活全面来临还须要时间“大引擎”动力略为贞严重不足，但“小引擎”却呈现另外一番景象。Q3财报表明，IoT与生活消费产品业务收入约人民币156亿元，同比快速增长44.4%。

财报中还提及，截至2019年9月30日，IoT平台已相连的IoT设备数，在不还包括智能手机及笔记本电脑的情况下，超过2.1亿台，同比快速增长62.0%。享有5个及以上相连至小米IoT平台上的设备的用户数（不还包括智能手机及笔记本电脑），减少至350万人，同比快速增长78.7%。必须留意的是，虽然设备相连数量同比有较小快速增长，但与过去几个季度比起，Q3在设备相连数量上的快速增长，首次降至了10%以下。

但这并无法掩饰小米在AIoT业务上的较好展现出。小米将第三季度AIoT业务快速增长的原因，不属于“智能电视、家电和小米手环等其他IoT产品市场需求快速增长，以及AIoT平台优势持续强化带给的网络效应。”智能电视方面，报告期内，小米电视的全球出货量多达310万台，同比快速增长59.8%。根据奥维云网统计资料，小米电视出货量在2019年第三季度持续保持中国大陆第一，市场占有率已约16.9%，位居全球电视出货量前五名。

小米电视部总经理李肖爽回应在Q3业绩电话会上提及，目前小米电视主要销量反映在大众产品上，未来在高端市场上还将经常出现显著的增长点，提高产品的整体销量。家电方面，目前小米持续将大家电作为AIoT的最重要元素，并着力推展智能家居的互联互通。

10月12日，小米公布了四款冰箱，这意味著小米月全面步入空调、冰箱、洗衣机市场，不断扩大了大家电领域的布局。在其他IoT产品方面，小米致力于非常丰富IoT产品组合坚决创意。今年双十一，小米卖出了555万件智能生活产品，互为较去年快速增长148%，电视、笔记本电脑、空气净化器、扫地机器人、智能手环、AI音箱、净水器等品类在全平台获得219项第一。雷军在全员信中回应：“这些成绩早已充分证明，小米是当之无愧的智能生活领先者。

”除了要做到C末端智能生活的领先者，小米还大力进占AIoT的B末端市场。目前，小米早已月发售针对企业级客户的产业互联网解决方案，覆盖面积酒店、地产和企业IoT三个领域。比如，小米智慧地产解决方案，除了大部分房间智能设备之外，还能切断社区设备，看起来形同虚设、行驶、电梯、对讲机等等，把智慧人居的范围扩展到了更大的范围。

此外，小米还发售了IoT 企业套件，以便利企业客户通过统一的B末端账号，对购买的净化器、空调温控、电源等设备展开集中控制。与手机业务有所不同，AIoT呈现了强劲的快速增长动力。

即便如此，短期内，AIoT这个“小引擎”对营收的贡献，还很难多达手机这个“大引擎”。但是，从将来来看，AIoT一定会沦为小米快速增长的一个最重要业务。目前AIoT的营收，主要源于设备的销售，设备终端平台后带给的服务市场还蕴含着极大的价值。

5G不会会是小米的下一个高光时刻总的来说，小米Q3业绩展现出出来的是喜忧参半。业绩总体展现出较好，但快速增长经常出现显著下降。手机业务面对瓶颈，AIoT快速增长很快，但短期内仍无法承托起营收的另外半边天。

首先，5G手机的普及必须等。5G手机是小米手机业务快速增长的下一个期望。摩根士丹利也指出，5G手机的发售和全球化扩展将协助小米手机业务声浪快速增长，手机销量在四季度将有相似20%的同比快速增长。

虽然今年5G手机市场反应平平，但小米坚信5G手机将在明年愈演愈烈。“明年是5G普及的第一年，我们明年预计公布10款以上的5G手机。我们预计中国市场5G手机渗透率不会到40%到50%。”雷军这样说。

其次，AIoT的大爆发必须等。雷军这样看来5G和IoT的关系：“5G只不过对IoT是有极大的推展起到，5G刚刚开始的时候，有可能首先影响的是手机终端，我们指出后年、大后年不会对IoT设备产生影响，因为5G的特点本质上是为IoT时代设计的。”5G仍未全方位来临，而小米的战略核心就是押注5G，因此在现阶段，小米不能等，在经营上，采行“务实”的策略。

但小米并不是“腊等”。“ 我们正在为5G时代的大机会做到提早充份的打算。”小米CFO周受资在讲解小米Q3业绩时这样说。

在手机方面，小米早已发售了5G手机，而且雷军特别强调，价格优势和现阶段的现金累积，将为小米5G手机抢占市场奠定根基。“由于小米高效率的模型，小米一样能作出价格十分厚道的5G手机，我坚信在市场上不会有极大的吸引力。未来随着5G时代的开始，未来三四年我坚信所有人的手机都会替换成5G的手机。

这是一个极大的市场需求，我实在小米今天还有一个十分最重要的优势，我们使用了务实的经营手段，此时此刻我们现金累积十分好，而且我们库存极为良性，无论是自有库存还是渠道库存都非常低，使我们为5G的开局奠定了较好的基础。”在AIoT方面，小米不仅发售了小米IoTBLEMesh模组、Zigbee3.0模组、WiFi＋蓝牙双模模组、小米米家智能多模网关以及Aqara烟雾报警器等芯片。而且，小米持续强化AIoT平台入口的触达能力，智能手机、智能电视、智能音箱和智能手表……这些均可作为AIoT平台控制中心的产品，在市场上均有较好的展现出。

“小米从创业以来就是通过获取优质硬件取得用户，在此基础上获取互联网服务。我们互联网收益规模早已相当大，单看收益规模，在全球互联网公司中都早已分列到很高的方位。而在’5G+AI+IoT’时代，将经常出现超级互联网，所有硬件产品都将互联互通，沦为一个可观的生态，这方面我们早已十分具备优势，我们坚信只要有充足的时间和投放，我们坚信不会有极大的机会经常出现。

”小米CFO周受资在Q3业绩电话会上这样说。2019Q3的业绩，只是小米在5G愈演愈烈前夜的一个记录节点。小米仍然是一个有一点被寄予厚望的公司，只是小米的下一个高光时刻，还须要等候。

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